跌破年線，科技股的寒冬來了？

2021年以來，以各行業市值龍頭為主的A股的「核心資產」連續調整。A股的股王貴州茅臺，也是在5月10日跌破了1900元，最低下探到1,866元，創下了2021年以來的調整新低。

無獨有偶，港股市場上的「核心資產」也是一樣，尤其是科技股。

一、「缺芯潮」將加劇？

由於新冠病例持續增加，馬來西亞在5月12日-6月7日將實施全國封鎖，以應對新冠疫情蔓延的趨勢。

馬來西亞是全球半導體封裝測試的主要中心之一，有超過50家半導體公司，其中大多數是跨國公司，包括AMD、英飛凌、意法半導體、英特爾和日月光等。

馬來西亞也是日、臺系企業電阻產品的製造重地，其中尤其是以臺灣電阻廠商為重，像華新科技、旺詮(奇力新旗下)很大比例的電阻產能在馬來西亞。

雖然很多大廠在全球都有產能，可以通過其他區域的產能調配，從一定程度上來彌補馬來西亞工廠的產能損失。但是，在目前全球晶圓製造及封測產能持續緊缺的背景之下，恐難以有效解決，並將進一步加劇全球缺芯的現狀。

二、全球科技股都在調整

目前，全球的科技股都迎來調整浪潮。

在當地時間週三，美股科技股相對集中的納斯達克指數跌破半年線，該指數上一次跌破半年線還是2020年3月全球新冠疫情大爆發，全球股指連續崩跌之時。

在納斯達克指數的大型成分股中，有多隻股票自年內高位的最大回撤幅度也甚是驚人。比如，特斯拉自年內高位的最大回撤超過40%；PAYPAL的最大回撤接近30%；蘋果公司的回撤也是接近20%。

不過，相較於港股科技股的恆生科技指數，納指近期回撤幅度還是相對小一些。

三、恆生科技指數跌破年線

恆生科技指數囊括了所有的在港上市的重要大型科技企業，很多企業更是在近兩年剛剛在港交所上市。可以毫不誇張的說，恆生科技指數的成本股基本上包含了中國最主要的高新科技企業！

恆生科技指數的高波動性是由其成分股的高波動性造成的。根據相關資料，恆生科技指數目前已經跌破年線，這是自該指數釋出以來首次跌破年線。恆生科技指數在2020年7月釋出，釋出以後一直呈現上漲趨勢，但自今年2月份開始見頂回落，日前開啟了新一輪的跌勢。

不僅指數跌破年線，在連續下跌後，恆生科技指數近日一度觸及階段低點7533.21點，較2月份的高位調整幅度已超過30%。

一般認為，技術性熊市是指股指從最近的高點下跌超過20%，從技術上確立熊市成立。照此這麼看，恆生科技指數早已進入技術性熊市。

技術性熊市是市場在持續上漲之後出現的一個回潮，而真正的熊市是經濟危機導致的市場大幅下跌。從純技術角度考慮，下跌20%就進入了技術性熊市。如果較近期高位下跌至少10%，則表示股指已牢牢處在回撥區域。

一般來說，技術性熊市發生在真正熊市初期階段，在技術性熊市發生時，市場做多氛圍潰散，任何利空都可能導致個股出現恐慌性股票下跌，而每次反彈時間越來越短幅度也越來越小，股市易跌難升。

恆生科技指數的疲弱源於其多隻成分股的連續調整，多股較年內高位回撤幅度較大。

截至5月12日收盤，在恆生科技指數的成分股中，有16只股票自年內高位的回撤幅度超過40%，佔比超過一半。其中新東方線上、微盟集團、明源雲最大回撤甚至超過了50%。

在大市值的網際網路科技公司中，美團、快手、小米集團的最大回撤幅度已經接近腰斬。阿里巴巴和騰訊控股的最大回撤幅度也是超過兩成。

不過，天風證券認為，港股科技股雖然在下跌，但是吸引力卻是不斷增加。在港交所放寬了同股不同權、未盈利的生物科技行業公司上市標準後，港股市場以金融、地產等週期性標的為主導的傳統格局或將逐步改變。

在中概股迴流、A+H上市等因素影響下，優質企業赴港上市的趨勢中長期不會改變。港股作為中國最優質的新經濟類公司匯聚地，勢必將吸引海外資金流入，為優質企業形成估值支撐。

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1、京東物流計劃5月17至5月21日啟動招股，5月28日在港上市。據悉，京東物流此次計劃發行10%股份，估值約350億美元，摺合人民幣約2253億元。

2、衛龍在昨日晚間提交赴港上市招股書，由大摩、瑞銀、中金公司擔任聯席保薦人，擬上市企業名稱為「衛龍美味全球控股有限公司」。

3、高盛釋出研究報告稱，予舜宇光學(02382)「沽售」評級，目標價92港元，對2021年鏡頭行業仍維持負面看法，主因智慧手機鏡頭設計改變及競爭加劇。

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