萬物新生（愛回收）IPO招股書解讀詳解五大認知誤區

2021-06-07 11:28:07

【CNMO新聞】日前，萬物新生（愛回收）集團向美國SEC遞交招股書，準備在紐交所上市。此次赴美上市的募集資金，將主要用於進一步提升技術能力，提供更多元化的平臺服務，拓展愛回收門店網路，為拍拍平臺開發新的銷售渠道以及其他一般用途。過去的時間裡，公眾對萬物新生集團以及業務有一些常見的理解誤區，不妨來看看。

誤解1：萬物新生只有愛回收？

過去的數年裡，萬物新生從一個單一品牌（愛回收）的手機回收業務，發展成為一個覆蓋全產業鏈的多業務平臺，旗下業務線包括愛回收（二手3C產品C2B回收平臺）、拍機堂（二手3C產品B2B交易平臺）、拍拍（二手優品B2C零售平臺）及AHS Device（海外業務）等，橫跨產業鏈供需兩端，服務覆蓋從回收、檢測、評級、定價到再銷售的全流程。

誤解2：重模式，跑不快？

外界通常會認為愛回收的手機回收業務單一，門店比較重，業務增速應該不會很快。招股書顯示，2021年第一季度，萬物新生集團成交GMV同比增長106.7%，營收同比增長118.8%。截至2021年3月31日的LTM（過去12個月），萬物新生集團全平臺成交的二手商品超過2610萬件（不含京東備件庫業務），以消費電子產品為主，同比增長46.6%。同期，公司全平臺GMV為228億元（不含京東備件庫業務），同比增長66.1%。同期，公司整體營收56.80億元，同比增長49.4%。

誤解3：萬物新生只有2B業務？

事實上，不僅愛回收是針對個人消費者的回收業務，拍拍平臺也是針對個人消費者的B2C零售業務。尤其是，拍拍的B2C業務在集團整體GMV佔比不小，只是由於拍拍的銷售大部分發生在京東商城渠道，所以外界不太瞭解而已。

誤解4：愛回收門店是重資產，導致大量虧損？

截至2021年3月31日，萬物新生集團在中國172個城市開拓755家門店和超過1500個自助服務站。愛回收門店業務看似「重」，實際則呈現高坪效和輕運營的特點，並將獲客、服務和品牌建設融合為一體。據媒體報道，開一家愛回收門店前期裝修7-10萬人民幣，佔地僅需5-8平方米，租金和人員費用等每個月3萬左右，每天成交大概在15-20單上下。可以簡單算一筆賬，每家店每個月回收回來的產品，由於3C產品客單價比較高（平均1300元左右），平均單月產生的銷售收入在60萬左右，毛利率在20%左右，扣除門店租金、人工、前期裝修分攤、管理費用等，是可以貢獻盈利的。據瞭解，運營3個月以上的愛回收門店，98%以上是盈利的。

誤解5：公司持續虧損？現金流入不敷出？

從招股書來看，萬物新生在2018年-2020年的淨虧損分別為2.1億元，7億元，4.7億元。但是，專業投資人士更加關注正常的經營利潤，也就是Non-GAAP調整後經營利潤。招股書顯示，公司2020年Non-GAAP調整後經營虧損為1.04億元（剔除4000萬一次性費用後），虧損幅度並不大。並且，經過分析可以發現2020年的絕大部分虧損（1.19億元）都發生在疫情影響之下的一季度，這也說明在經營利潤層面，疫情之後，公司實際上已經實現了基本盈虧平衡。

經過十年的發展和變化，從單一品牌（愛回收）到多業務品牌，從直營回收業務到平臺業務，從消費網際網路到產業網際網路，從國內到海外，萬物新生的商業模式比較複雜。

萬物新生（愛回收）IPO招股書解讀 詳解五大認知誤區

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