保險科技企業的護城河在哪兒？水滴公司Q1財報給出了答案

2016年，沈鵬在美團蒸蒸日上的時候，選擇離開舒適區，完成大學時的創業夢想，水滴公司自此起步。

創業以來，外界對新興事物總是帶著一分好奇、一分警惕與一分觀望，即使時至今日，水滴公司旗下已經擁有國內最大的獨立保險科技平臺水滴保和最大的大病求助業務水滴籌，並已逐步形成「AI+Blockchain+Data=Construction」的科技戰略，依然爭議不斷。

不過，水滴公司6月17日公佈的2021年一季報讓很多人開始重新認識到這家公司獨特的商業模式和高成長性，以及巨大的社會價值。

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大超行業預期的財報

2021年6月17日，中國保險和健康服務科技平臺水滴公司公佈了2021年Q1財報。財報顯示，一季度水滴公司淨收入為8.83億人民幣，調整後的淨收入同比增長43.2%。水滴公司的主要收入來源於水滴保業務，水滴保一季度實現首年保費（FYP）44.69億，同比增長42.7%。累計保險付費使用者達到2190萬，使用者人均首年保費（FYP）為1165元，同比增長32.1%。

這樣的資料可謂相當靚麗，遠高於此前多家機構預期。高盛曾預期水滴公司2020年到2023年首年保費（FYP）將有36%的年複合增長，美銀預計水滴公司的保費收入未來三年將實現38％的年均複合增長率。同時，根據水滴公司預計，今年第二季度通過水滴保險市場產生的FYP將同比增長50%以上。對比網際網路保險公司大約20%的增長幅度，眾安為一季度保費收入28%的增速，水滴的增長勢頭可見一斑。

這樣一份靚麗的財報又是如何「煉成」的呢？水滴公司未來還能不斷給市場帶來驚喜嗎？

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效率優勢加速成長

財報釋出後，水滴公司創始人、董事會主席兼CEO沈鵬，水滴公司聯合創始人、水滴保總經理楊光，以及水滴公司CFO施康平等高管出席了隨後舉行的分析師電話會議，沈鵬在電話會議中表示，公司的總體增長業績源於效率優勢。

「水滴的一個明顯優勢是通過網際網路介面直接觸達使用者，從而掌握了海量的使用者畫像和各種靜態和動態資料，可以深入洞察使用者行為和了解使用者需求，更精準地滿足使用者的保障需求以及進行產品的升級迭代。基於大資料洞察和個性化運營的智慧營銷系統，給水滴帶來了行業領先的獲客成本和規模效率。」

以智慧客服為例，水滴打造了智慧客服系統「水滴幫幫」，平均單日服務使用者數16000人次，水滴保接待的每100個來訪使用者中，就有87位是由「水滴幫幫」完成服務的，大幅提升產能。

而在使用者最關心也是最重要的理賠環節，水滴整合使用者基礎屬性、使用者行為資料、使用者就診資訊，智慧判斷理賠材料種類並識別各類單證，通過大資料模型及決策引擎，進行智慧調查風控，實現自動核賠及理算控費，賦能理賠處理各個環節，縮短使用者理賠處理週期，系統準確率99.7%，效率提升30%，最快賠付速度僅為13秒，理賠平均時效為0.8天。

水滴在保險領域的效率優勢不僅為使用者帶來更優的使用體驗，更能為企業降低運營成本，進而提升單客價值與整體利潤率，從而實現大超行業預期的成長。而出眾的保險科技技術及以定製產品及服務為代表的創新商業模式，則成為水滴公司不斷獲取效率優勢的動力。

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科技構築企業護城河

對使用者/流量規模的追求似乎同時寫入了保險和不少網際網路科技企業的基因裡面，水滴從一開始就走了一條難而正確的路——科技為基！

水滴公司研發了「水滴大腦」作為水滴科技中樞，全面佈局資料層、以AI能力為代表的智慧中樞層以及最上層的落地解決方案，依靠OCR和NLP技術能夠快速準確識別資料單據資訊，提高稽核效率；同時依靠醫療大資料和知識圖譜及全新升級的風控系統，推進提現稽核智慧化流程，有效提升了水滴公司在保險各個細分領域及環節的運營效率。

「水滴行者」風控系統就是基於水滴大腦的邏輯進行推演和工作的。在底層，通過對水滴自身業務的線上線下資料採集以及第三方合規資料的接入，獲取原始資料，對資料進行提取、脫敏、清洗和整合，從而保證了資料清晰和結構化處理。這部分一方面需要AI能力，另一方面也需要行業內具備豐富經驗的人，通過機器不斷地學習。

以及水滴自主研發的CONF醫療知識圖譜，包含使用者資料、醫療資料、產品資料等三大資料庫，可實現醫療資料流半自動化處理以及知識圖譜全生命週期管理，再次讓科技與保險行業深度融合。

諸多「黑科技」鑄就了水滴的成長奇蹟，從2016年創辦至今，短短5年，這家獨角獸企業，通過大病籌款起家，以保險和健康達成商業閉環，成功扣響紐交所大門的同時，成為中國在紐交所「保險科技第一股」。年輕的血液、快速的迭代背後，水滴正在以「保險保障+健康服務」的方式，構建一種適合中國國情的健康保障新模式。

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長險業務及定製產品加深護城河

實力強勁的保險科技技術讓水滴公司成功打造了屬於自己的護城河，而定製化的產品和服務，則有效加深了水滴公司護城河的深度。

水滴公司2021Q1財報顯示，其產品結構來方面，重大疾病保險保費收入高速增長。一季報顯示，該險種貢獻的首年保費（FYP）同比增長了132%。熱銷的保險產品包括水滴百萬醫療2021、水滴百萬意外2021、水滴百萬重疾2021、尊享守護C款保障計劃、水滴百萬醫療險2021青春版以及融客保A款終身重大疾病保險等。

以上資料可以看出，水滴公司的保險場景優勢進一步凸顯，使用者轉化效率進一步提升，有利於水滴公司降低保險使用者的獲客成本。水滴公司聯合創始人，水滴保總經理楊光也表示，「我們堅持使客戶獲取渠道多樣化，來自自然流量和復購貢獻的首年保費（FYP）比例繼續保持上升趨勢。」

值得關注的是，水滴保長險業務的首年保費持續增加，成為營收增長的主要驅動力之一。長險銷售的持續走高，也帶動了人均保費的增長。財報顯示，水滴保累計保險付費使用者達到2190萬，使用者人均首年保費為1165元，較去年同期增長32.1%。

而今年6月，水滴保與前海再保險股份有限公司達成亞健康人群保障戰略合作，重點探索如何提高亞健康人群的保障水平，雙方合作的首款非標體人群可投保的重疾險產品「水滴守護愛重大疾病保險」也在水滴保平臺上線。

這意味著水滴成功開啟「亞健康」人群市場，而此前高盛釋出研報指出，水滴保自2018年底開始提供長期健康和壽險產品，2020年長險業務的首年保費超過25億元。高盛保守預計，2024年這一數字將達到130億元。同時，2024年，水滴保會有7%的使用者會在平臺上購買長險產品，高於2020年的5%。

水滴公司聯合創始人、水滴保險經紀總經理楊光表示，在長期保險方面，水滴將不斷加強客戶服務能力，提供必要的線下支援，以提高使用者體驗和黏性。通過多樣化的場景和多渠道向客戶進行長期產品教育，通過更精準的使用者匹配、更有吸引力的產品提供、以及更好的服務能力，促進長期保險保有量增加，業務質量進一步提高。

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健康生態佈局拓寬護城河

用定製產品及服務加深護城河的同時，創新商業模式下，水滴公司通過生態佈局實現拓寬企業護城河的目的。

水滴公司用科技的方式將保險和健康服務帶向眾生，平臺抓住年輕客戶網際網路保險消費崛起這一機會，利用網際網路高效觸達客戶，實現促成保費規模和公司營收的快速增長。相對於其它保險科技平臺，水滴公司藉助移動網際網路下沉大趨勢，著力建設「基於微信的社交場景能力」、「大資料應用能力」和「線下服務能力」這三大能力，為三四線城市人群提供更高性價比的保障，從而讓自身成長獲得更多的使用者流量和可能性。

在生態建設方面，水滴公司以「用網際網路科技助推廣大人民群眾有保可醫，保障億萬家庭」為使命。通過水滴保、水滴籌、水滴好藥付、水滴健康等業務為使用者提供高效的醫療健康解決方案，首創「大病籌款+保險+健康醫療」的健康保障模式，完成對使用者健康全方位呵護。

沈鵬在財報電話會中提到，水滴在健康行業的佈局將從客戶價值出發，水滴健康的業務服務於健康人群，提供基礎健康管理服務。水滴醫療業務服務於得病尤其是重病患者，長期戰略目標是，依託水滴體系百萬精準患者，在醫藥產業鏈形成競爭力。

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好公司更需要好賽道

好的公司同樣需要一條甚至幾條好的賽道，才能起到事半功倍的效果，水滴公司之所以能如此快的成長，同其所處大環境賽道也有莫大關係。

受到人口增長和老齡化，個人可支配收入增長，醫療保障制度改革等因素的驅動，未來我國對優質醫療服務需求將持續增長。2019年中國的醫療服務總支出佔GDP的7.2％，而美國為12.0％，同時，2019年我國保險和眾籌等僅覆蓋了醫療支出的33%，居民自付比例達到67%，商業保險僅覆蓋3.4%。根據艾瑞諮詢預計，2024年我國醫療保障缺口將達到7萬億，給我國的商業保險產品帶來增長機會。

在巨大的醫療支出缺口和居民保險意識增強的推動下，艾瑞諮詢預測，我國保險總保費預計到2024年將達到7.8萬億元人民幣，這其中，線上醫療服務市場預計到2024年將達到4,374億元。

值得注意的是，今年一月份，中國銀保監會發布《關於規範短期健康保險業務有關問題的通知》，以及《關於進一步規範網際網路人身保險業務有關事項的通知》，明確監管要求，旨在加強和改進網際網路人身保險業務監管措施，規範行業和推動人身保險發展，更為水滴公司未來發展指明瞭方向。

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寫在最後：未來可期的小水滴

不積小流無以成江海——水滴公司能取得今天的成績，同其以科技為核心競爭力、致力於為使用者提供最適合其的定製產品及服務以及創新商業模式是分不開的，而水滴並未滿足於當下的成績，從2021Q1財報中我們可以看到，水滴公司持續加大研發方面的投入，一季度研發投入8490萬，同比增長25.6%。

公佈2021Q1財報的同時，水滴公司還在財報中對第二季度的業績進行了展望，預計水滴保Q2首年保費將同比增長50%以上，也從側面佐證了當下水滴公司路線的正確，小水滴的未來也是非常值得期待的！