醫療AI「先行者」鷹瞳科技遞交招股書，或將成為醫療AI第一股

雷鋒網訊息，6月21日，北京鷹瞳科技發展股份有限公司（以下簡稱「鷹瞳科技」）向香港證券交易所提交了IPO招股書。瑞銀集團、中信證券為其聯席保薦人。

值得注意的是，上週，鷹瞳科技還完成由禮來亞洲基金（LAV）、清池資本、OrbiMed等機構共同投資的D輪融資。算上這一輪，鷹瞳科技在上市前已經完成了七輪融資。

融資訊息釋出後，鷹瞳科技創始人、CEO張大磊說到，「健康本該是人的基本權利。我來自西北地區，很清楚廣大基層的醫療條件，家人也遭遇過誤診。我希望通過自己和團隊的努力，讓每一位普通人都能及時、準確掌握自己的健康狀況，這是我們創立鷹瞳Airdoc最原始的想法。我們很幸運，一路走來獲得了很多股東和合作夥伴的支援。」

在2020年的商業化「枷鎖」被逐步打破後，醫學影像AI企業在資本市場重新迎來熱潮，多家相關企業已明確釋放衝刺IPO訊號。

作為人工智慧視網膜影像的市場先驅者，鷹瞳科技可以藉助IPO進一步擴大自身市場優勢，加強在整體醫療領域中的影響力及滲透率，有望實現下一個增長飛輪。

以AI視網膜影像，切入最廣大的需求

鷹瞳科技成立於2015年，在隨後的6年多時間裡，鷹瞳科技在行業內不斷落地生根：

2018年12月，承擔國家數字診療裝備重大專項；

2019年9月進入創新醫療器械綠色審批通道，10月獲中國智慧科技最高榮譽吳文俊獎；

2020年2月獲歐盟CE認證，2020年8月釋出百萬人群醫療AI體檢人群藍皮書，同月取得中國首張NMPA眼科人工智慧醫療器械三類註冊證。

從每一個重大的時間節點上，都可以看到，鷹瞳科技都在為最終的商業化變現積蓄能量。

從場景選擇、市場調研、產品設計、試用調整，再到審評審批、進入價格目錄、規模營銷，對於醫療AI企業而言，走通每一個環節，都需要耗費大量時間。而鷹瞳科技能夠走通，關鍵在於切中了最核心的社會需求。

目前，中國慢性病患者接近3億人，其中，心腦血管疾病、糖尿病等疾病患者增速現已高於全球平均水平。中國慢性病防治工作面臨著未確診率高、青壯年患病率高、初治能力差、自我管理水平低等巨大挑戰，社會醫療負擔沉重。人工智慧技術的逐步成熟，讓人們對它給予了極高的期待。

因此，國家相繼出臺各類人工智慧實施計劃，鼓勵企業面向健康、醫療、人身安全等領域，推動智慧技術應用創新。

據弗若斯特沙利文統計，中國人工智慧醫學影像行業(醫療場景和大健康場景)的市場規模預計將從2020年的3.1億元人民幣增長到2030年的923億元人民幣，複合年增長率為76.7%。

從慢病防治的角度而言，鷹瞳科技走出了一條較早、具有差異化的路線——以AI視網膜影像作為切入口。

眼底影像就像是一扇「可以窺見疾病的窗戶」，視網膜是人體內唯一可以直接觀察到血管和神經的組織，視網膜病變的檢測可以有效地預測和判斷多種疾病或相關併發症，包括糖尿病、高血壓、腦血管病、腦腫瘤、和中風等。

對於醫療AI產品來說，高質量的資料事關一家企業的未來發展潛力，也是一家企業費盡心血所構建的一條「護城河」。

根據公開資訊顯示，鷹瞳科技現已積累有一個全面、多樣、龐大的視網膜影象資料庫，該資料庫包括約370萬真實的視網膜影象及對應的多模態資料，已建立了極為堅實的資料壁壘。

從技術實現的角度來看，針對視網膜影像的特殊性，鷹瞳科技做了大量的深度定製和創新，設計並實現了基於病變分類、病灶檢測分割和體徵檢測和分割的混合模型。

這得益於鷹瞳科技背後強大的研發實力。據招股書顯示，2019年和2020年，鷹瞳科技的研發開支分別為人民幣4120萬和4230萬人民幣，研發團隊人數超過了60人。

目前，鷹瞳科技的演算法模型可以做到55種健康風險的識別，平均AUC達到0.968，達到人類專家水平；在病灶檢測分割問題上，可以實現60多種病灶的高精度分割，演算法準確率大於90%，接近人類專家水平；健康風險模型效能也達到了學術界領先水平。

而且，針對不同型號的相機的成像特徵，通過領域自適應方法，鷹瞳科技解決了演算法模型在不同相機上的泛化問題，適配市面上幾乎所有主流相機。

（鷹瞳科技的產品矩陣，來源：招股書）

根據招股書顯示，鷹瞳科技的產品線包括三大部分：用於檢測及輔助診斷的人工智慧醫療器械軟體（SaMD，Softwareas Medical Device）、健康風險評估解決方案和獨有硬體裝置。其中，尤以Airdoc-AIFUNDUS解決方案代表的SaMD是鷹瞳科技最為知名的產品線。

而Airdoc-AIFUNDUS擁有三個版本。Airdoc-AIFUNDUS（1.0）用於糖尿病視網膜病變的輔助診斷。Airdoc-AIFUNDUS（2.0）被設計用於高血壓性視網膜病變，Airdoc-AIFUNDUS（3.0）被設計用於病理性近視及視網膜脫離的輔助診斷。

除了這三款核心產品之外，鷹瞳科技還擁有青光眼檢測SaMD、白內障檢測SaMD以及正在開發其他五款用於檢測及輔助診斷的SaMD，檢測和診斷範圍涵蓋ICVD、ASCVD、 妊娠期糖尿病視網膜病變、妊娠期高血壓性視網膜病變、顱內高壓相關視乳頭水腫視網膜病變及貧血症。

收入增幅高達56.7%

除了排隊拿證之外，在產品、技術的水平達到一定階段之後，鷹瞳科技就在尋求多樣化的商業變現途徑。

據招股書顯示，2019年度和2020年度，鷹瞳科技的收入分別為3041.5萬元和4767.2萬元，增幅高達56.7%，而銷售成本的增幅為29.9%。

這是因為，AI產品的一大特性在於極大的複用性，使得邊際成本不斷下降。可以看到，鷹瞳科技收入快速增長的同時，銷售毛利也在不斷增長，2019年及2020年的毛利率分別為53.0%及61.0%，年內虧損則是在進一步收窄。

從收入結構來看，鷹瞳科技潛心創造商業價值，與客戶形成長期合作關係。這樣的商業結構穩定後，對於後續的市場開拓具有很好的「壓艙石」作用。

招股書顯示，截止2019年12月31日及2020年12月31日止年度，鷹瞳科技來自前幾大客戶的總收入為2560萬元人民幣和4080萬元人民幣，分別佔收入的84.1和85.5%。同期，來自最大客戶的收入為1320萬元人民幣和2080萬人民幣，均佔收入的43.5%。

針對當前人工智慧醫療影像行業仍存在滲透率較低的問題，鷹瞳科技將在B端（醫院、體檢中心、保險公司、藥企等）及C端（終端使用者）同時發力。

各大醫院和體檢機構等B端使用者，是鷹瞳科技長久以來的客戶物件。

未來，鷹瞳科技將深化醫療體系客戶覆蓋，加速滲透等級醫院和基層醫療機構，規模化拓展體檢板塊商業化。同時，鷹瞳科技將繼續擴大保險、視光場景應用覆蓋，增加部署網點數，打造標杆效應，進一步深化現有客戶合作並持續開拓各場景下頭部新客戶。

除此之外，鷹瞳科技還計劃完成更多場景的商業化驗證，加快開拓包括藥企、藥店、養老和政府篩查體系的規模化落地。針對每個渠道增強、擴大其專業的BD及銷售團隊，發展自己的代理商體系，滿足各個渠道的商業化拓展需求。

值得注意的是，在招股書中的願景中，鷹瞳科技希望成為最大的人工智慧輔助慢性病管理解決方案提供商，讓每個人都能獲得負擔得起的高質量醫療健康服務。

因此，未來的鷹瞳科技會進一步佈局消費端，建立服務閉環，打造普惠化綜合慢病管理平臺。

同時，鷹瞳科技計劃推出針對不同大健康場景（包括養老院和企業診所）的定製健康風險評估解決方案的開發，以提高精準醫療。

做人人負擔得起的高質量醫療健康服務

對於公司的名字，張大磊曾向雷鋒網說到，之所以把公司名字取作Airdoc，也是希望好的醫療服務像空氣一樣，讓每個人觸手可及。同時，也希望自己的產品成為一個人生活中必備的部分。

2018年4月28日，國務院辦公廳釋出了《關於促進「網際網路+醫療健康」發展的意見》，正式吹響「智慧醫療、健康中國」的號角，推進和支援「網際網路+醫療健康」的開展主要基於人工智慧技術、醫療健康智慧裝置的移動醫療示範，從而實現個人健康實時監測與評估、疾病預警、慢病篩查、主動干預等。

而在健康中國2030的建設路徑下， 「AI+醫療健康」迸發出來的服務新模式、新業態，為整個醫療行業變革提供了機遇與挑戰，這也為鷹瞳科技這樣的醫療AI先行者，提出了更多的時代命題、賦予了更多的時代任務。

對於鷹瞳科技來說，尋求IPO僅僅是另一個開始，等待他們的，是一個需要數十年、需要傳承下去的人類健康事業。

正如張大磊在接受《八點健聞》採訪時表示，我希望在有生之年，這件事能初有成效，開個好頭，我們這一代人在這一代的技術上做到極致，讓每個人都能隨時隨地掌握自己的健康狀況。雷鋒網