挑戰之下，阿里的未來會怎樣？｜財報解讀

文｜斯問

5月13日晚間，阿里巴巴釋出了截止3月31日的最新一季財報及2021財年全年業績（阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結束）。

先來看幾個關鍵資料：

過去12個月，阿里巴巴總收入7172.89億元，同比增長41％；

阿里巴巴集團全球年度活躍消費者數超10億；

這一季度，營收1873.95億元，同比增長64%。本季度經營虧損為人民幣76.63億元。

盈利減少主要是因為國家市場監管總局開出的罰單。備受關注的反壟斷罰金從這季度開始，會陸續反映在財務資料中。

這筆罰金，是這麼算出來的：4557.12億元（阿里2019年中國境內銷售額）x4%（罰款輕重程度）=182.28億。

捱打立正，誠懇認錯，鉅額罰金給阿里的短期財務表現帶來壓力。再加上競爭對手的追趕讓外界的擔心有了更充足理由：阿里的未來會怎樣？

在企業經營的語境裡，真正影響長期的變化大多不會在朝夕之間發生。4月12日，阿里巴巴釋出《致客戶和公眾的一封信》，可以視為企業與社會對話的一種方式：我是誰，我要做什麼改變。

阿里巴巴董事會主席兼CEO張勇表示，「我們深刻認識到平臺企業在國家經濟社會發展中的責任。同時我們會牢記，平臺的價值是整合、分享資源，是通過幫助他人成功而取得成功，是不斷為社會創造價值而實現自我價值。」

今天的財報電話會議上，阿里巴巴集團首席財務官武衛表示：「我們計劃將2022財年所有增量利潤及額外資本用於支援平臺商家，以及投資於新業務和關鍵戰略領域，這將有助我們增加消費者的消費份額，並進入新的潛在市場」。

普通人看到了熱鬧，而成熟的投資者和洞若觀火的商家會拆解資料，關注平臺的增長潛能。對於阿里來說，變化將會是常態，剛釋出的這份財報，就透視著其運行軌跡。

多重挑戰之下的財報

阿里財報的看點在於，多重挑戰之下的影響，以電商為主的核心商業進化，使用者基數和黏性，新業務的進展。

先看電商業務，以淘系電商（淘寶/天貓/聚划算等）為主的中國商業零售，貢獻了大部分的營收和經營利潤。這部分收入佔2021財年總收入的66%。這一季度，天貓的實物成交增速26%，淘寶在大盤基礎上增長的更快。其中貢獻較大的品類是：快消、傢俱、服裝。

「過去一年淘寶商家的增長，GMV的增長，都是過去五年最高點。背後的核心還是供給在迭代。」淘寶行業負責人凱夫曾在接受「電商線上」採訪時說。

與此同時，新零售業務（核心電商分類下的「其他」收入），增速持續超過淘寶/天貓了。新零售，包括高鑫零售、天貓超市、盒馬、天貓進口直營、考拉等自營業務。這部分季度收入同比增長134%, 佔總收入的32%，未來佔比還會不斷提升。

武衛表示，即使去掉並表的高鑫零售部分，季度營收也有40%的增速。

在收購銀泰、高鑫零售（大潤發、歐尚超市的母公司）之後，阿里正變得越來越「重資產」。但對新零售毫無保留的投入，是2015年張勇接任CEO以來最重要的策略之一。

「貓狗拼」們加起來的線上零售也不到10萬億，而同城零售+本地生活服務+生鮮電商這些我們的「身邊經濟」，是比網購還要大的市場。

並且，新零售是高頻次、高黏性的業務，和淘寶/天貓的線上業務能形成互補，在一定程度上提升流量供給。這點，京東和沃爾瑪，蘇寧和家樂福殊途同歸，線下零售是新的增量。

總體來看，阿里的電商基本盤還是很穩的，創新業務也總有一個在輪動。

上個季度是阿里雲，這個季度輪到了菜鳥。菜鳥網路在一年中實現了正向的經營現金流，這說明這塊業務開始具備造血能力了。對於阿里體系內培育的新業務，如雲，菜鳥，淘寶特價版等，它們可能是未來3-5年阿里增長的決定性因素。

不過，外界開始擔心，在流量打散，各平臺都在爭奪商家，以及長期的監管下，淘寶的商家會不會流出？

最近阿里公佈了一組資料：過去12個月，有92萬商家申請入駐天貓，淘寶新增活躍商家為5年最高。這組資料多少有些讓看官咂舌，只要有新人不斷進來，血液能夠迭代，就能收穫整個行業同比例的增長。面對衝擊，淘系電商守住了陣地。

阿里還行不行？

在多邊經濟的語境下，消費者、商家對於平臺的重要性無需贅述了。

22歲的阿里如何用好數字化的能力，保持消費者增長、爭奪商家時間成為當下考驗。

張勇將平臺經濟，定義為是新一輪技術革命催生的全新生產關係。一端連著使用者，一端連著商家，要讓他們逛的爽，賣的好，答案是要給他們更好的體驗和更高的投入產出。

「我們今年會做一些優化簡化。」淘系管理層曾表示。

「電商線上」在《天貓的新策略》一文中總結了淘系電商今年的策略：

提升消費者體驗；

降低商家運營成本，優化產品（旗艦店、資料產品），提升全域運營效率；

推新品、新品牌、新品類。

提升消費者和商家體驗成頭等大事。

過去一段時間，淘系電商堅定不移的在做內容化。淘寶直播GMV突破5000億隻是第一步，迭代升級，強化商品資訊流，新增內容中心「逛逛」。

無論是直播還是短視訊，內容化是手段，不是目的，它的意義在於，以內容來撬動流量，讓商家有多形態的自運營陣地，增加「內容-種草，商業-拔草」的可能性，是讓使用者體驗變得更好。就如同一個Shopping mall，增加電影院和遊戲廳，吸引不同的人群來商場裡逛。

「電商線上」在文章《618之前，淘寶開始對「搜尋」動手了》中觀察到，搜尋框去搜商品，出現了一排導航和篩選詞。比如搜尋「口紅」，跳出是一排熱門口紅色號。即使是口紅小白，也能通過搜尋直觀地看到顏色、質地、品牌，獲得知識普及。

搜尋產品優化所能影響的，是使用者體驗和商家交易效率的提升。那些更符合趨勢、更具特色的商家，在搜尋排行中會更靠前，這種流量分配方式，讓特色和長尾商家，也能獲得成長機會，在效率調優的基礎上也體現了淘系電商不斷強調的「多元供給」。

一邊盤活流量，一邊降低成本。淘系近期屢屢對商家釋放利好——

淘寶取消新店鋪保證金，商家付費營銷工具「三寶一券」（店鋪寶、單品寶、搭配寶、優惠券）即將改為免費工具；天貓部分類目開店的規則改為通過7個月試運營能力的考核；淘寶直播坑位費改革，從一口價到按比例結算。接下去阿里會做出更多行動減少商戶經營成本，簡化營銷玩法，讓商品價格更直接，物流體驗更加確定。

阿里每年都會公佈一次GMV（平臺成交額）和ARPU（使用者年平均消費）——

過去12個月，消費者的ARPU超過9200元；

過去12個月，阿里巴巴生態體系GMV達8.119萬億。

從過去一年的表現來看，阿里GMV增量超1.066萬億。這既是消費增量，也是中小企業創造的生意增量。決定性的因素包括ARPU和使用者數。

使用者年均消費額取決於客單價和頻次。跨品類購買成為增長驅動力之一，比如去年買服裝一個品類的東西，今年買服裝、日用品、美妝五個品類的東西。尤其疫情後，人們的需求轉移到了線上，在平臺中待的時間越長，滲透品類就越高，商家就有更多的經營可能性。

截至3月31日，阿里的年活躍消費者AAC達到8.11億。一個季度增加了2300萬，移動月活躍使用者（MAU）9.25億，70%的新增使用者來自下沉市場。

淘寶特價版的表現被單獨拎了出來，上線一年年活使用者超過1.5億，這說明醜弟弟已經不依賴主站，開始向外部獲取流量了。

AAC和ARPU的增長，反映出消費者對「瀏覽商品-對商品和店鋪感興趣-購買-再次購買成為忠實顧客」這個過程的意願，商家也更願意投入，飛輪能否轉動是衡量電商平臺動能是否持續的關鍵。

張勇在財報電話會議中說，「AAC（年度活躍消費者）變成MAC（月活躍消費者），DAC（日活消費者）的空間還有很大。」於此相對應的背景是，中國網路零售市場仍有巨大增長潛力，目前電商佔社會零售總額僅在25%左右。淘寶天貓正在購物場提效，在內容場創造可能性，在商家側修築護城河。

阿里的明牌

電商作為一個高天花板的業務，目前中國網際網路估值前八名的公司——騰訊、阿里、頭條、美團、拼多多、快手、京東、百度，都進來了。

關鍵詞不外乎平臺戰略、營商環境、電商規模，強調購買頻次、使用者黏度。

當電商行業過了跳躍式發展階段，爭奪的重心已經從流量轉到了使用者的消費深度和商家的投入上。

淘系平臺今年戰略已是明牌，第一張明牌是多端策略。淘寶主打供給豐富，天貓為品牌主陣地，淘寶特價版主攻工廠貨上行，淘寶買菜試水近場電商。可以看出阿里針對不同的客戶人群，進行分類管理，推出豐富的商品供給，承接不同的使用者。第二張明牌是守住淘寶/天貓這一正面戰場，核心是新品、新品牌，非標差異特色產品、產業帶等價效比貨，以及企業服務、教育、家裝等線上化率較低藍海市場。

「電商行業一定是供給帶需求，有更好、更潮流、更豐富的商品，使用者自然就會增加，好貨是創造流量的。」淘寶行業負責人凱夫在接受採訪時曾說。

「電商線上」分析，面對競爭，阿里依然會按自己的節奏走，將自己的長板（貨的供給和基礎設施建設完善）變長，不斷讓平臺變得簡單有趣，涵養整個生態——讓使用者和商家更具確定性。

風險在於，網際網路公司整體在追求增長的高速公路上，會存在超速駕駛。而落地的監管政策，是交警開出的限速罰單。這不是一個短期挑戰的結束，而是一個長期變化的開始。在這個長期變化中，基於公平的效率是下一個時代的紅利。

馬上就是618年中大促了，商家可以用腳投票，阿里構建的這套機制能否成為商家最主要的選擇，以及在新興電商補齊商品供給、服務體驗這堂課前，守住陣地。是考驗，也是機會。