位元幣｜諾貝爾獎得主：位元幣支持者是貨幣蟑螂，到處散播「Fed印鈔致瘋狂通膨」謬論

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）上週在專欄文章將位元幣、加密貨幣支持者比喻為「貨幣蟑螂」，認為他們煽動了美聯儲（Fed）印鈔會導致瘋狂通貨膨脹的誤解。

2008 年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）本月 13 日執筆《紐約時報》專欄，指出「美聯儲（Fed）印鈔將導致通貨膨脹失控」的謬論重出江湖，並稱散播該說法者為「貨幣蟑螂」（monetary cockroaches）。意思是這個觀點毫無根據，雖然可能一時消退，但總像打不死的蟑螂某天又會冒出檯面。

克魯曼也提出了該論點錯誤的兩個原因：

首先，我們看見了一些實際的通貨膨脹，是因為經濟復甦過程陷入了瓶頸，木材、船運貨櫃、二手車等短缺。我相信、美聯儲也相信這些短缺是暫時的，只是暫時的改變，通貨膨脹終將消退。

再者是歷史資料顯示，「美聯儲印鈔、低利率環境」和「通貨膨脹」之間並無相關性。而且克魯曼將矛頭指向加密貨幣社群，認為他們就是最近讓該說法捲土重來的「蟑螂」。

我認為很多印鈔恐慌都來自加密貨幣群眾。我和位元幣等加密貨幣推廣者進行了多次深度的（當然也堅持要文明的）討論，我盡力保持開放的心胸。這些討論會發生的場面就是，像我這樣的懷疑論者不斷要求他們回答一個問題：「加密貨幣到底是要解決什麼問題？」

答案總是會在某個時候，退化成某個版本的同一說詞：「法幣註定失敗，因為美聯儲將不停印鈔。」

克魯曼表示：貨幣史要學好

接著克魯曼便進一步引用了歷史資料告訴這些蟑螂，過去 40 年以來美聯儲印鈔和超級通膨根本沒有因果關係。

儘管用寬鬆的貨幣政策來支應政府支出，確實可能導致當地出現高通貨膨脹現象，正如 1990 年代早期的巴西；但圖表顯示，即使在廣義貨幣供應量（M2）急劇增長的時期，美國自 1980 年代以來從未發生過類似狀況。

而克魯曼認為這個現象源自於兩種謬誤：「無瑕通膨」（immaculate inflation）以及不瞭解低利率政策的效果。

無瑕通膨是指，該理論認為貨幣供應量的增加會以某種方式直接轉化為通貨膨脹，而非導致經濟過熱。克魯曼提出，「深受其害者」不乏如著名自由主義者、1976 年諾貝爾經濟學獎得主彌爾頓 · 傅利曼（Milton Friedman）。他觀察 1980 年代初期 M1 的快速增長之後，於 1982 年至 1985 年間多次預測通貨膨脹率會回升，結果事實顯示， 1983 年（通膨率）為 8%、1984 年為兩位數、1985 年為 8% 至 10%。也就是說超高通膨率並未隨暴增的 M1 貨幣供給出現，反而是因為疲軟的經濟狀況和高失業率，導致整個時期的通貨膨脹率下降。

再者，低利率政策在不同時空背景下的貨幣效果也值得多加認識。在 2007 年之前，因為現金不生任何利息，持有貨幣的成本很高，所以人們持有貨幣就僅僅是為了花掉、需要其流動性。因此當美聯儲提高貨幣供應時，民眾擁有了比預期中更多的流動性，便選擇購買其他資產，才符合降低利率會增加總體消費支出的說法。

不過現在因為利率已經很低，現金持有成為了一種資產。所以就算美聯儲提高貨幣供給，人們也不會急著將現金投入更有利可圖的資產。在這樣的情況下，儘管貨幣供應增加，GDP（國內生產毛額）也不會隨之成長。

一言敝之，以美國而言，貨幣供應量基本上並不提供任何未來可能通貨膨脹的訊號。

克魯曼於文末總結道：

但現在我們有著一種全新的金融類型，尤其是（正如我所說）與加密貨幣相關的人對此一無所知；在有錢人的身上也經常發生，他們以為自己已經知道一切。總之我們正面臨著大量貨幣蟑螂過境，所有事情都需要再被說明一次。

2018年7月31號，保羅克魯曼在紐約時報發表一篇文章，其中內容是對於加密貨幣的未來還有想法的批判，這位諾貝爾經濟學獎得主一直以來大聲反對位元幣(BTC)和其他加密貨幣，從他2013的兩篇文章開始，"反社會網路"和"邪惡的位元幣"，在他新的文章，克魯曼將他的攻擊放在交易成本和在加密貨幣空間裡並沒有價值保障的功能。

他的論點如下: 加密貨幣是否值得，因為他們的交易成本比現代的法定貨幣還高，並且沒有任何的保障價值，第一點，貨幣的悠久歷史顯示出它逐漸的降低做生意的成本還有其中的摩擦，但加密貨幣卻使貨幣的技術倒退300年因為它還有交易費用和挖掘成本，第二點，加密貨幣的價格靠的動物般的精神和情感支援，當這個價格是被黑市中的活動支撐的時候，炒作和非理性的爆發導致昂貴的價格，而克魯曼最後的問題是加密貨幣到底解決了什麼。

我相信克魯曼的對交易成本的分析是重要的，但是較短視，正當他將位元幣跟古老的金條和金幣相提並論，加密貨幣應被視為一個獨立的領域，從第一代的位元幣和萊特幣(LTC)，到第二代的以太幣(ETH)，交易成本已大幅的下降，更新的加密貨幣，都極力想消除交易費用，更多加密貨幣更是拋棄挖掘時驗證程式來轉換更有效率和更環保的運作系統，最後，雖然克魯曼將位元幣跟信用卡和金融卡比並不公平，但常常位元幣和以太幣交易速度和成本都比有線支付和支付app 像是Zelle及Venmo快和便宜。

克魯曼對於共享的看法只是誤導而已，雖然他對於美元的價值是由美國政府的徵稅能力所保證的，這點是對的，但純粹從表面上觀察並不能代表說加密貨幣沒有任何的價值保證，加密貨幣背後是由對於它的功用的需求撐腰的，加密貨幣在黑市非法的使用並不減損它的使用性，加密貨幣也有許多合法的用途，像是交易的媒介、在委內瑞拉防止通膨、全球匯款，在一個諷刺的癥結點中，在文章中克魯曼形容的交易成本是加密貨幣背後掛勾的價值所在，雖然沒人一定需要用上加密貨幣是事實，但數百萬個人卻是想要用它，使用者甚至是為了使用加密貨幣而使用加密貨幣付款。

克魯曼已經五年對於加密貨幣持悲觀看法，並且就算學到新資訊也拒絕改變心態，他很明顯的不喜歡這個想法，因為社群是自由放任的精神，當然，加密貨幣也當然可以成為進步的因素，加密貨幣可以幫助無法上銀行的窮人可以接觸到資金，讓良民可以轉帳更有隱密性，並且幫助公司消除成本，多元化投資人和機構的選項，並且可以潛在保障電子系統像是儲存和投票系統的安全，在這裡真的希望克魯曼可以發現他所對於加密貨幣所忽略的。

以下也是克魯曼以往的言論：

舊世界的人總想教人怎麼去學做人，而新世界的人卻不想成為那樣的人。