「解碼新勢力」三巨頭實現毛利率轉正後 如何保證造血能力？

來源：華夏時報

如今汽車行業迎來鉅變，背靠「新四化」的浪潮，作為傳統汽車顛覆者的造車新勢力應運而生，儘管目前的資產規模、生產規模，銷售收入、盈利水平都遠不如傳統巨型車企，可是在時代變革的風口下，擁有網際網路基因的造車新勢力企業受到了資本市場的青睞和追捧。

隨著蔚來、小鵬、理想三家公司相繼IPO，國內造車新勢力頭部格局已定。蔚來、小鵬也在近日釋出了一季度財報，蔚來汽車2021年一季度營收為人民幣79.8億元，同比增長481.8%，整車銷售毛利率21.2%，綜合毛利率19.5%；小鵬汽車2021 年第一季度，營收人民幣 29.51 億元，同比增長 616.1%，毛利率提升至11.2% ，首次進入兩位數區間，汽車銷售毛利率為10.1%。理想雖未公佈一季度財報，但2020財年理想汽車營收94.61億元，同比增長3231.33%，毛利率為16.38%，汽車銷售毛利率為8.4%。

三強格局已定 毛利率均轉正

有業內人士向《華夏時報》記者表示：「對汽車行業來說，毛利率轉正就意味著企業成本控制能力和造血能力有所提升。對於造車新勢力來說，毛利率轉正則意味著離實現大規模化生產更進一步，畢竟只有實現大規模標準化工業生產、批量化交付，才能實現大幅度盈利。反之，毛利率下降，則意味著企業燒錢的速度依然比營收增加的速度快，實現規模化經濟的目標就更遙遠。毛利率代表著車企對資金的利用效率，更進一步體現了車企的賺錢能力。」

2020財年，「蔚小理」三家均首次達成全年毛利率為正，這也離不開資本市場對造車新勢力的認可。2020年特斯拉股價翻了7倍一度成為全球市值第一車企，國內造車新勢力三巨頭蔚來汽車股價翻了11倍，市值超越了包括戴姆勒、寶馬等老牌造車大企業，小鵬汽車、理想汽車上市即被熱捧……這說明造車新勢力正在迅猛發展，甚至已開始發揮倒逼作用。

汽車評論員任萬付告訴《華夏時報》記者：「以目前的發展態勢來看，2021年造車新勢力依舊會呈現高增長的態勢，一方面是國家支援新能源汽車產業發展的政策環境未變；另一方面是造車新勢力不斷完善產品、產業鏈佈局，消費者對新能源產品的接受度也在不斷提升。」特別是對於在產品技術和商業模式上具有更強的創新能力的造車新勢力頭部企業來說，未來仍具更廣闊的市場增長空間。而回望中國汽車市場，相聚美股的蔚來、小鵬、理想已成為造車新勢力三強，奠定了目前市場三足鼎立的格局。」

亟需打破桎梏 提升造血能力

儘管如今蔚小理在財務方面都呈現出了營收增長、虧損收窄、毛利轉好的態勢，且銷量也在持續攀升，但是在光鮮背後，隱憂仍在。「三兄弟」虧損依舊，還未走出「賣一輛虧一輛」的舊傷，造血能力依然未能實現，各自還有亟需打破的桎梏。

2021年一季度，小鵬汽車的淨虧損為人民幣7.87億元，虧損幅度高於去年同期（6.5億元），與上一季度基本持平；蔚來一季度淨虧損為人民幣4.510億元，與上年同期相比收窄73.3%。理想2020財年雖然從第四季度開始扭虧為盈，實現淨利潤1.075億元，但全年虧損額仍為1.52億元。

蔚來汽車前四個月交付量約為2.7萬輛，蔚來汽車4月交付7102輛，同比增長125.1%，並在4月7日蔚來汽車迎來了第10萬輛輛量產車下線，達成了新的里程碑。但橫向對比之下，蔚來的表現就並不再出眾。《華夏時報》記者核對乘聯會發布的1-4月新能源銷量排行榜時發現，前5名具體排名是五菱宏光MINI EV、特斯拉Model 3、比亞迪漢EV、尤拉黑貓和特斯拉Model Y，而蔚來EC6僅排在第15名。

如今對於蔚來而言，在確保交付量不斷攀升的同時如何協調穩定服務、降低成本，才是扭轉持續虧損的關鍵所在。

而蔚來似乎走了一條「飲鴆止渴」的道路。據媒體報道，今年1月下旬，蔚來汽車上線0首付購車活動。在五一期間，朋友圈蔚來資訊流廣告除了「0首付」外，還有「全車型立減12.8萬」的文案字樣，但這些內容無法在瀏覽器中搜到公開廣告頁，蔚來回應媒體稱「優惠活動均在NIO App裡。」除此之外，蔚來也熱衷於推出免息活動，而免息的實質就是變相降價。

上述業內人士進一步表示：「雖然以價換量可以在一定時間內使得銷量提升明顯，還能在短期內迎來小高潮。可如果一味沉溺於價格下探並非長久之計，甚至無異於飲鴆止渴。一味以價換量不但會喪失其原有品牌定位，品牌溢價力也在不斷喪失，甚至將自己的潛在客戶越推越遠。價格‘跳水’會讓人認為是對其自身品牌不自信的表現，甚至給人造成售價虛高，價效比低的印象。同時也是對前期購買的消費者的一個不尊重，對口碑造成影響。」

理想汽車前四個月交付量約為1.8萬輛，理想ONE4月共交付5539輛，同比增長111.3%。儘管在1-4月新能源銷量排行榜上理想位於榜單第八名，但理想旗下目前僅理想ONE（中大型SUV ）一款增程新能源車型，過於單一的產品線是其需要改變的關鍵之一。

汽車行業分析師鄭誼向《華夏時報》記者分析指出：「理想汽車僅靠理想ONE一款車支撐好幾年可以減少虧損，活得更久，這也是為什麼理想汽車相比蔚來、小鵬都更早地實現了正毛利率。但理想汽車的短板也隨之暴露，比如存在感不高。」

在技術層面，理想汽車選擇的增程式技術也相對小眾。蓋世汽車研究院高階分析師王顯斌告訴記者：「增程式技術在中國市場與PHEV（插電式混合動力汽車）、BEV（純電動汽車）相比，一方面，可以成為其他路線的有效補充，一定程度上解決續航里程焦慮和充電問題；但另一方面，由於市場玩家較少，市場供給產品並不充裕，難於規模化培養供應鏈體系，未來產業成本也面臨一定的挑戰。」

很顯然，理想也意識旗下產品亟待更新換血，《華夏時報》記者獲悉，2021款理想ONE將於5月25日釋出。鄭誼分析認為：「理想ONE是2019年上市，到2021年也是三年的時間了，理想應該要在2021年推出中期改款，因為再沒有中期改款，又沒有全新車型的話，那麼理想品牌的競爭力就大打折扣了。」

小鵬汽車前四個月交付量約為1.8萬輛，4月交付量為5147輛，在同比增長285%。1-4月新能源銷量排行榜上，小鵬P7位於第十四名，同時，未來缺芯問題也會對其造成困擾。在財報電話會上，小鵬汽車CEO何小鵬首次承認公司正受到晶片短缺的限制。在何小鵬的預估中，今年Q2將是晶片短缺最嚴重的階段。這個困擾當前所有新能源車企的難題，仍將持續至少半年。

變革之下 靠賣軟體講述新故事？

不難發現，對於造車新勢力三巨頭來說，離實現真正盈利還有一段距離，如何加速消除這段距離，就是當下最重要的事。

如今軟體在汽車中承擔或扮演的角色越來越重要，從最開始的「機械定義汽車」到「電器定義汽車」 再到「電子定義汽車」最後到現在的「軟體定義汽車」。毋庸置疑，這是造車新勢力實現反超的最好時機，造車三巨頭自然也明白這個道理。簡而言之，在未實現規模效益時刻、如何儘可能攤薄成本，探索售車之外的盈利模式就是制勝關鍵。

小鵬汽車一季度財報顯示，1月26日，小鵬開始向客戶推出XPILOT 3.0的OTA更新，並開始從XPILOT軟體中獲得收益。其提供的資料顯示，小鵬第一季度從XPILOT3.0的收入是8000萬，其中5000萬為去年的收入，3000萬為一季度的收入，軟體收入佔了小鵬汽車總收入的2.5%。這意味著，小鵬第一次靠軟體掙到了錢。

在今年2月，蔚來推出首付15%，3年30萬免息的促銷政策，前提是選裝科技包（完整一套NIO Pilot蔚來自動輔助駕駛系統）或100度電池包或購買簽名版車型。一季度財報釋出後的電話會議中，蔚來財務副總裁在解釋當季毛利率提升至19.5％時說：「毛利增長主要得益於100度電池和NIO Pilot選裝率的增加，其中100度電池包的毛利貢獻在5000元左右，NIO Pilot 8000元左右。100度電池包一季度的選裝率在25%，預計該滲透率在接下來的一段時間內也會持續。」

理想汽車在2020年9月與英偉達及德賽西威正式簽訂三方戰略合作協議，並計劃將在2022年推出的下一款車型——全尺寸增程式智慧SUV上率先使用NVIDIA Orin系統級晶片。與英偉達的合作，代表著理想汽車發力輔助駕駛的決心。 4月20日，理想汽車CEO李想在微博上宣佈：理想汽車所有車型的輔助駕駛和自動駕駛完全標配，包含軟體、資料服務、地圖服務、算力硬體、感測器等，既不收軟體啟用的費用，也不收訂閱的費用。儘管理想汽車劍走偏鋒，沒有盲目入局「軟體販賣大軍」。但理想汽車自動駕駛產品經理徐浩公開表示，目前自動駕駛視窗期很短，如果以完全自動駕駛為目標，現在缺的是大量真實使用者使用自動駕駛系統的資料，這些資料可以幫助系統更快迭代。所以，從這個角度看標配比選配或訂閱更有意義。這也意味著，賺錢重要。但對於目前沒有特別鮮明標籤的理想汽車而言，要想在「軟體定義汽車時代」扳回一局，當務之急是搶視窗期。

變革之下，汽車行業的供應鏈生態體系正在革新，產業的核心競爭要素也將發生變化。對於造車新勢力來說愈加殘酷的「戰場」帶來的一個必然結果是對資源的爭奪將變得更加激烈，會加快弱勢競爭者出局的速度，但同時也會加速資源向強勢競爭者聚攏。而首戰告捷的三巨頭並沒有時間慶祝勝利，只有時刻保持警惕打贏接下來更加艱鉅的戰役，才能確保自己不被「洗牌出局」。

編輯：於建平 主編：王大勇