找機會：半導體、計算機、鋰電池、白酒、造紙、林業、券商

來源：21世紀經濟報道

本期作者：

盧國昆

資深策略及組合研究員

S1090615040005

引言

近期消費、科技股顯著回暖，市場情緒升溫帶動券商，半導體供給持續緊張，白酒、鋰電池、林業概念上漲的邏輯是什麼？本期市場風向標帶您解讀市場熱點背後的投資機會。

01

半導體板塊

關鍵詞

龍頭漲價 封測營收增長 晶圓供給創新高

行業動態

晶圓出貨量創新高：2021Q1全球矽晶圓出貨面積創歷史新高，較2020年第四季增長4%，出貨量同比上升14%，晶圓產能爆滿、行業景氣度高。

多家廠商宣佈漲價：行業龍頭意法半導體釋出漲價函，二季度以來超過30家公司釋出調價資訊，臺積電取消連續兩年銷售折讓，偉詮電單價上調15%，富鴻創芯儲存器件IC上漲30%。下游呈現結構化缺貨，行業進入產能為王階段。

封測行業營收大漲：終端大廠積極備貨，需求強勁供給吃緊，價格調整帶來收益，一季度全球前十大封測業者營收合計達 71.7 億美元，較此前增長 21.5%。中芯國際表示成熟製程到今年年底產能將持續滿載，新增產能主要在下半年形成。

關注：半導體原材料、封測、終端應用

資料來源：Wind、SEMI、招商證券研究諮詢部

02

計算機板塊

關鍵詞

詞

華為生態 智慧網聯車 雲端計算 工業網際網路

行業動態

估值修復 科技回暖：行業高景氣度背景下，產能缺口亟待修復疊加價格上漲，科技行業估值迎來修復。

華為生態&智慧汽車：華為舉辦生態大會，「2+4+1」戰略堅持「被整合」觀念，給予車企較大主動權，鴻蒙在車載OS陣營中相比QNX和Linux佔據顯著優勢。同時佈局MDC大算力平臺，帶動生態夥伴良好發展。百度Apollo明確智慧駕駛三大模式，預計2021H2是量產高峰，未來3-5年之內，前裝達到100萬臺。

雲端計算&工業網際網路：①京東雲端計算成立智慧城市科技公司，StarDB 恆星資料庫完成穩定性測試，成為國產資料庫中首家。②百度智慧雲釋出「開物」 AI+工業網際網路新品牌。③騰訊釋出三合一 RT-ONE 網路，一站式滿足底層需求。④浪潮釋出「分散式雲+」行動計劃，整合 RFID、感測器等系統元件推動工業智造。

關注：華為生態、智慧汽車、雲端計算

資料來源：Wind、艾瑞諮詢、招商證券研究諮詢部

03

鋰電池板塊

關鍵詞詞

鈉離子電池 鎳鈷鋰 動力電池

行業動態

白馬帶動鈉離子電池概念：相較傳統鋰電，鈉離子電池在效能上更適合作為大規模儲能的器件，但對應更高的輔材和度電成本，廣泛的應用需等待進一步的產業化，短期或難以撼動鋰電池的主導地位。

鈷業龍頭佈局鋰電池材料：全球最大鈷業龍頭華友鈷業13.51億收購巴莫科技，上游不斷加碼印尼鎳資源，下游滲透至三元前驅體、正極材料領域。

需求反彈 巨頭擴產 價格上漲：受益於電動車高速增長，鋰行業未來5年複合增速30%以上，智利鋰礦業巨頭SQM公司宣佈將碳酸鋰和氫氧化鋰擴產計劃提前一年至2022年。下半年鋰鹽供給僅有約10%-15%增量，供需趨緊預計價格持續上漲。

儲能鋰電池前景廣闊：據IEA預測，至2025年，中國儲能鋰電池出貨量將達到60GWh，市場規模超過550億元，行業前景良好。特斯拉已將Megapack儲能產品改用磷酸鐵鋰電池。在碳中和的背景下，成本下降，協同技術提升，將帶來更廣闊的應用場景。

關注：碳酸鋰、氫氧化鋰、鈉離子電池、鋰電池等

（資料來源：Wind、IEA、招商證券研究諮詢部）

04

白酒板塊

關鍵詞

控量挺價 高階品種拉動

行業動態

穩增長、估值回撥：白酒企業一季度整體盈利較好，高階一線白酒彈性弱於二三線，估值中樞下移重新體現吸引力，以時間換空間。

價：飛天茅臺批價持續上移3200元附近窄幅震盪，五糧液主要地區批價上行至990-1000元；次高階白酒例如水井坊、劍南春、瀘州老窖同樣帶來價盤向好，瀘州老窖批價達910元/瓶。

量：端午、618等消費場景的回補，補償性需求上升，白酒行業進入控量挺價期。高階酒企積極提升生產能力：十三五」茅臺酒技改項目全面完成投產，新增茅臺酒基酒設計產能4,032噸；五糧液30萬噸陶壇陳釀酒庫一期8萬噸竣工投產，將於年內完成重點車間（506）改造；瀘州老窖採用科技發展促進智慧釀造，提高自動化運營能力，當前產能170000噸；預計龍頭企穩，二線品種有望補漲。

關注：高階、次高階白酒

資料來源：Wind、招商證券研究諮詢部

05

造紙板塊

關鍵詞

成本增加 普遍漲價 白卡紙

行業動態

上游價格全球性上漲：上游紙漿、物流、能源等價格全球性上漲，增加造紙企業的生產成本，導致漲價。

多家企業釋出漲價函：五月份以來，國內主要文化紙企業和貿易商普遍漲價，文化紙漲約200元/噸，白卡紙漲約1000元/噸，除上游成本增加所致以外，白卡紙前期基數較低也是原因之一。

政策驅動白卡紙替代：新「限塑令」政策步入落地階段，加快催生白卡對不可降解塑料的需求替代。第一大白卡紙企收購博彙完成後市佔率接近五成，大廠議價力提升，週期性有望逐步減弱。

關注：白卡紙、銅版紙相關龍頭

資料來源：Wind、招商證券研究諮詢部

06

林業板塊

關鍵詞

森林碳匯概念 碳交易

行業動態

政策推動預期強烈：「十四五期間」生態建設基本目標確認，力爭達到2025年全國森林覆蓋率達到24.1%，森林儲集量達到190億萬立方米。植樹造林吸收二氧化碳。截止到2019年底中國森林覆蓋率22.9%，中國碳排放還未達峰。

碳匯盈利提升空間開啟：近年來海外碳匯價格大幅攀升，歐洲碳匯價格為41歐元/噸，折算人民幣為320元/噸。而在2013年，歐洲碳匯價格最低不到3歐元/噸。保守估計中國全面啟動碳匯交易後，定價為100元/噸，擁有大面積的林業公司將在森林碳匯市場開啟後進一步增加盈利。

林權市場化交易平臺將迎來發展良機：近年來海外碳匯價格大幅攀升，歐洲碳匯價格為41歐元/噸，折算人民幣為320元/噸。而在2013年，歐洲碳匯價格最低不到3歐元/噸。保守估計中國全面啟動碳匯交易後，定價為100元/噸，擁有大面積的林業公司將在森林碳匯市場開啟後進一步增加盈利。

林權市場化交易平臺將迎來發展良機：隨著林業深化改革推進，加上碳匯交易進一步開啟，預計林業盈利將大幅增加。

關注：林業、碳交易主題

資料來源：Wind、招商證券研究諮詢部

07

券商板塊

關鍵詞

權益財富管理 估值 IPO

行業動態

財富管理業務進入加速發展期：中國證券業協會第七次大會上表示建設高質量的投資銀行和財富管理機構。居民財富快速積累，當前個人可投資資產超過200萬億，高淨值人群財富管理需求旺盛，我們認為權益類產品中短期有望迎來爆發。

行業景氣度上行：2021年一季度年行業歸母淨利潤460億元，同比增長30.1%；ROE2.22%，同比增長6.57%。我們認為近期市場情緒回暖以及北向資金持續淨流入，助力券商股上漲。

券商估值仍在底部：我們認為中長期隨著資本市場改革的持續推進和利好政策的出臺落地，券商估值有望得到進一步改善。券商作為高BETA的品種，受益於行情趨暖的情緒推動。

投行業務爆發：IPO創十年新高，債承監管趨嚴。2020年，IPO融資總額4，700億元，同比+86%；上市券商投行淨收入580.44億元，同比+39%。

關注：大中型券商、網際網路券商

資料來源：Wind、招商證券研究諮詢部

延伸閱讀

【免責聲明】以上內容僅代表招商證券研究團隊觀點，意在對市場表現和投資方法進行梳理，不構成任何投資建議。所含資訊均來源於公開資料，招商證券對文中所提及的行業不承諾盈利可能性，對使用本觀點所引致的任何損失不承擔任何責任。投資有風險，入市需謹慎。

（作者：招商證券 ）

聲明：本文由21財經客戶端「南財號」平臺入駐機構（自媒體）釋出，不代表21財經客戶端的觀點和立場。